Oasis Management Company torna ad aumentare la pressione su Kadokawa, il gruppo giapponese proprietario di FromSoftware. Il fondo speculativo con sede a Hong Kong ha pubblicato un nuovo documento, intitolato “A Better Kadokawa”, nel quale critica duramente l’attuale gestione della compagnia e propone una revisione profonda della strategia aziendale.
Una parte centrale del documento riguarda proprio FromSoftware, lo studio autore di Dark Souls, Bloodborne, Sekiro ed Elden Ring. Secondo Oasis, Kadokawa non starebbe valorizzando pienamente il potenziale economico dello studio, soprattutto per quanto riguarda la pubblicazione internazionale dei suoi giochi.
Attualmente FromSoftware si occupa direttamente della distribuzione dei propri titoli in Giappone, mentre per i mercati esteri si affida a partner esterni. Il caso più rilevante è quello di Bandai Namco Entertainment, publisher internazionale di Elden Ring e storico collaboratore dello studio.
Per Oasis, questo modello comporterebbe una significativa dispersione dei profitti. Pur riconoscendo che il ricorso a editori esterni consente di condividere costi e rischi legati a sviluppo, marketing e distribuzione, il fondo sostiene che una quota troppo ampia del valore generato finisca nelle mani dei partner internazionali prima del pagamento delle royalty a FromSoftware e Kadokawa.
L’investitore cita in particolare il caso di Elden Ring, le cui vendite si sono concentrate in larga parte fuori dal Giappone. Secondo Oasis, il fatto che circa il 90% delle copie sia stato venduto sui mercati internazionali tramite Bandai Namco avrebbe favorito una crescita degli utili proporzionalmente più marcata per il publisher rispetto a Kadokawa.
Non è la prima volta che Oasis invita Kadokawa a cambiare strategia. Già in passato il fondo aveva chiesto di internalizzare la pubblicazione globale dei giochi FromSoftware, sostenendo che il successo ormai consolidato dello studio riduca sensibilmente i rischi rispetto al passato. In questa prospettiva, FromSoftware dovrebbe assumersi maggiori responsabilità nella distribuzione internazionale, ma anche trattenere una quota più alta dei ricavi.
Tra le ipotesi avanzate in precedenza figuravano anche operazioni straordinarie, come una IPO parziale di FromSoftware o la cessione di una quota del 25% dello studio a un investitore esterno, con l’obiettivo di raccogliere capitali per sostenere l’autopubblicazione globale. Secondo Oasis, però, gli investimenti arrivati negli ultimi anni da società come Sony, CyberAgent e Tencent avrebbero già messo Kadokawa nelle condizioni di compiere questo passo.
Il fondo individua nell’attuale presidente e CEO Takeshi Natsuno uno dei principali ostacoli alla transizione. Oasis critica l’approccio giudicato troppo prudente del management e sostiene che il miglioramento delle condizioni contrattuali offerte da partner come Bandai Namco non dovrebbe impedire a Kadokawa di puntare a una maggiore autonomia.
La risposta della compagnia è stata netta. Il consiglio di amministrazione di Kadokawa ha già respinto una proposta di Oasis volta a rimuovere Natsuno dalla carica di CEO, definendo le accuse del fondo infondate o basate su una comprensione incompleta delle dinamiche aziendali. Sul fronte videogiochi, Kadokawa ha ribadito che la scelta tra autopubblicazione e collaborazione con partner esterni viene valutata caso per caso, in base alla singola proprietà intellettuale, alle condizioni contrattuali e agli obiettivi strategici.
Lo scontro, tuttavia, sembra tutt’altro che chiuso. Con la pubblicazione di “A Better Kadokawa”, Oasis punta ora a coinvolgere gli altri azionisti e a spingere per un voto contrario all’attuale amministratore delegato. Al centro della disputa resta il futuro di FromSoftware: continuare con il modello basato su partner internazionali o costruire una struttura globale capace di trattenere una quota maggiore dei profitti generati dai suoi blockbuster.
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